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2240亿元次级债的背后

发布时间:2019-08-16 19:11:35

统计显示,截至2009年8月,各银行已发行次级债2240亿元,为去年全年736亿元规模的3倍。从2009年各家银行一季度报和上半年商业银行次级债的井喷来看,银行大举放贷的弹药似乎已不是十分充足。同时,在银行存贷比保持稳定、存贷差仍可观的背景下,出于提高资本充足率、管控风险的角度考虑,银行下半年放贷冲动可能会显著收敛。

次级债发行井喷

来自中国网、货币网的统计显示,截至2009年8月,各银行已发行次级债2240亿元,为去年全年736亿元规模的3倍。

次级债发行的井喷有着多种背景因素。第一,在低利率环境下,发债可有效节省成本。2008年下半年至今,全球步入低利率周期,2009年以来,虽然债券率有所反弹,但是仍出于历史低位。第二,2009年以来,各银行主动放贷热情高涨,上半年新增信贷额度达到7.37万亿元。在资产大幅膨胀的背景下,各银行的资本充足率大幅下降。来自wind的数据显示,截至2009年一季度中行、(,)和工行的资本充足率已经大幅下降至12%左右;部分银行如深发展、(,)低至8.53%和8.72%的水平,资本充足率已经逼近8%的红线。因此,各银行力图在低利率环境下,通过发行次级债补充附属资本,从而提高资本充足率。

由于信贷大幅超出预期,监管机构已注意到银行系统可能的风险问题。近日,来自权威媒体的报道称,银监会正酝酿出台新规,对银行补充资本金的方式进行规范和限制,意在通过资本充足率约束下半年银行信贷的再度超常规扩张。市场人士表示,这一措施将从源头上制约银行资产扩张的动能,当银行资本金下降之时,为保证同样的资本充足率则要求银行资产规模收缩,作为银行核心资产的贷款将面临收缩风险。

信贷扩张后劲不足

尽管银行发行次级债来补充资本充足率,但是银行仍具备良好的放贷基础。银监会统计数据显示,2季度我国商业银行继续保持不良贷款余额和比例“双下降”的态势。2季度国有和股份制银行不良贷款率降至历史低点,其他类型商业银行不良贷款率均下降。从拨备情况看,2季度商业银行总拨备覆盖率为134.3%,比一季度末上升10.4个百分点,比年初上升17.9个百分点。从不良贷款率和拨备覆盖率可以看出,1季度信贷增长虽然超预期增长,但信贷资产质量和风险依然可控,拨备充裕且不良率被控制在较低水平,这也将为下半年信贷的稳健增长创造重要的前提条件。

而来自央行的数据显示,截至2009年6月份,银行贷款余额与存款余额之间的比例仍维持为0.67,这一贷存比仍出于适中状态,相对于1998-1999年期间0.90左右的比例仍存在很大空间。从存贷差余额来看,6月份仍达到18.88万亿元,高储蓄率为中国经济的持续增长提高了强有力的保证。

不过,来自招商证券研究员陈宝强的统计显示,扣除掉存款准备金之后的贷存比在2009年6月份为78.87%,较5月份上升0.42个百分点;6月份金融机构存贷差新增1661亿,较5月份大幅少增2954亿。截至6月份,银行超储率为1.7%左右,较一季度的2.8%大幅下降。由贷存比继续攀升以及超储率下降可见,经历今年上半年7万亿的信贷增长后,银行体系流动性水平确已有所下降。

由流动性水平和提高资本充足率的角度来考虑,下半年信贷扩张后劲已开始出现不足的迹象。随着下半年商业银行开始压缩信贷规模,低收益的票据融资将首先成为被缩减的对象。不过,上半年新增票据融资1.7万亿,如果均按照6个月期限的票据计算,到期后的1.7万亿票据融资可能转换为下半年单月2800亿的新增贷款投放。

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